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来源:未知 编辑:江苏快三实时计划理财网 时间:2018-07-29 阅读:次

  巴菲特曾说过,“我喜欢股市下跌,因为它使我能以新的、令人感到恐慌的便宜价格 买到更多的股票。”在他看来,不但要在股价下跌的时候买人,还应该要在整个股市低迷 的时候买人。因为股市越低迷、股价越低,股票的上涨空间就越大,那么投资者赚得就 越多。

  其实这个道理非常简单,W为在股市低迷的时候买人,那么股市上涨的可能性会非 常大,这样什么时候卖出,都能赚钱;如果股市非常好,这时候股价非常高,投资成本就高,而且股市下降的可能性比较大,如此一来,亏损的可能性就大。因此,如果你想 长期持股,就应该在股市低迷的时候买人,这个时候买人股票的成本更低,赚大钱的可 能性更大。

  1956年初,美国的道.琼斯工业指数是499点,年末收盘为435点,扣除市场平均回 报22个点的股息分红,当年实际下跌42个点。巴菲特指出,当年美国股市上的任何一家 基金公司都没有贏利,可喜的是,他在1956年成立的三家合伙企业的净资产增长了 25 % 。

  可以说,能取得这样的成绩非常难得,而且如果你仔细分析就会发现,在这三家公司 中,有一家公司的业绩回报非常可观,到底是什么原因导致的呢?

  原来,这家公司是当年三家公司中最后成立的。该公司成立时,美国股市正处于低迷 状态,所以有机会大量买人成本低廉的股票。与之不同,前面两家已经成立的公司,由 于成立得稍早,更早进人股市,仓位已经很重了,等到股价跌下来时,再也没有多余的 资金去进人股市了,从而导致持股成本较髙,所以贏利相对少一点。

  在接下来的1957年,巴菲特的这几家合伙企业的投资组合与上一年基本相同,虽然 道?琼斯工业指数当年又下跌了 12%,但这几家企业的业绩仍然髙于市场平均水平。

  当谈到这次成功的投资时,巴菲特分析说,成功的原因关键在于股市中到处是便宜 的股票,这使得他有足够的耐心和时间去进行挑选。在挑选股票的时候,巴菲特的一贯 风格是小心翼翼,他总希望能找到那些价值被严重低估的投资对象。

  可是一旦买入,他就会抱着“无所谓”的心态长期持有。这时候,他宁愿看到自己所 拥有的股票不断下跌,也不希望它不断攀升。因为对于他来说,股票还是这些股票,只 要它的价值增值能力没有受到根本性破坏,股价上升和下跌都是无关紧要的。既然这样, 那还不如希望它下跌,逼迫自己远离股市,不去关心短期走势。

  1970年巴菲特有限公司解散后,巴菲特很长时间没有发现什么好股票,因为他选择 股票采用的是自己那套衡量公司内在价值的方法。1972年,伯克希尔?哈撒韦公司证券投 资总额1.1亿美元,其中用于股票投资的金额只有0.17亿美元,但巴菲特感到当时的股 价太髙了,不利于投资和赚钱。

  当时,美国几乎所有投资基金都集中投向一批知名度很高的成长型股票,如施乐公 司、柯达公司、宝丽来公司、雅芳公司、得克萨斯仪器公司等,人称“漂亮的50种股 票”。投资者普遍认为,投资这样的股票是安全的,无论价位多么高,投资风险都不大。 就这样,1972年时这些股票的市盈率纷纷上涨到80多倍。

  但是巴菲特早就预料到美国股市会发生崩盘,他认为即使这些“漂亮的50种股票” 也未能幸免。果然1973~1974年,美国股市发生了崩盘,这时候巴菲特丝毫没有闲着。股 价越低,他越买,股市跌得疯狂,他买股票买得疯狂。因为巴菲特认准一个理:股价越低,表明这只股票的安全边际越大,它的升值空间和赚钱的概率就越大。

  一段时间后,当巴菲特翻开各家公司的报表,看到市盈率都是个位数时,髙兴得跳了 起来。他买了大量的不被看好的股票,因为他认为这样的股票才是最安全的。比如,有 一只联合出版公司的股票,发行价是10美元,一个月内就下跌到7.5美元,市盈率还不 到5倍。这时候巴菲特大量吃进,据统计,1974年内有107个交易日他都在买人这只股 票。也就是在这个时候,巴菲特买入了《华盛顿邮报》公司的股票。

  1973年2月,伯克希尔公司买入18,600股《华盛顿邮报》的股票,股价是27美元; 5月又买人4万股,股价是23美元;以后股价继续下跌,巴菲特又继续买进。到9月份 时,伯克希尔?哈撒韦公司已经成为《华盛顿邮报》最大的外部投资者。当时的《华盛顿邮 报》资产价值4亿美元,而现在只需花0.8亿美元就能买得到。正因为有这些在股市最萧 条时买入的优质股票垫底,巴菲特后来才会取得如此杰出的投资回报。

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