您的当前位置:主页 > 理财 > 理财规划 > 正文

分分彩9彩彩票计划平台

来源:未知 编辑:江苏快三实时计划理财网 时间:2018-07-28 阅读:次

  曾经有一则小故事这样讲述了有效市场理论的无效:两位信奉有效市场理论的经济 学教授在芝加哥大学散步,忽然看到前方有一张像是10美元的钞票,其中一位教授正打 算去拾取,另一位拦住他说,“别费劲了,如果它真的是10美元,早就被人捡走了,怎 么会还在那里呢?”就在他俩争论时,一位叫花子冲过来捡起钞票,跑到旁边的麦当劳买 了一个大汉堡和一大杯可口可乐,边吃边看着两位还在争论的教授。

  巴菲特本人对充斥学院研究的有效市场理论不屑一顾。巴菲特认为,根本没有必要 学习那些有效市场理论:“要想成功地进行投资,你不需要懂得什么贝塔值P、有效市 场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场。事实上,大家最好对这些东西一无所 知。当然我的这种看法与大多数商学院的主流观点有着根本的不同,这些商学院的金融 课程主要就是那些东西。我们认为,学习投资的学生们只需要接受两门课程的良好教育 就足够了,一门是如何评估企业的价值,另一门是如何思考市场价格。”

  巴菲特认为市场并不总是有效的,而是经常无效的。他持续战胜市场的原因是远比 “市场先生”更加了解买入其股票的公司并能够正确估价,从而利用市场价格与内在价值 的差异获利。

  巴菲特用60年的套利经验来对有效市场理论进行了最猛烈的抨击,并用他最成功的 投资案例一-投资《华盛顿邮报》说明,如果在普遍信奉有效市场理论的环境中投资更容 易击败市场。

  20世纪70年代,在学术圈子里非常流行的有效市场理论在当时几乎成了神圣的教 义。这个理论的观点概括而言就是,由于所有关于股票的公开信息都已经完全反映在股 票价格中,所以,股票分析根本就毫无意义。简单地说,市场总是无所不知。因此,信 奉有效市场理论的教授们说,让一只猴子往股票一览表上掷飞镖所投中的股票而形成的 投资组合,其预期收益率会毫不逊色于一个最聪明且最勤奋的证券分析师选出的投资组 合。更令人吃惊的是,信奉有效市场理论的并不仅仅是那些学术人士,甚至还有许多专 业投资人和公司经理。正如他们所观察到的那样,“市场经常是有效的,但他们由此得 出市场永远是有效的结论就完全大错特错了。市场经常有效与市场总是有效两个结论的 差别,如同白天与黑夜一样截然不同。”

  如果有效市场理论是正确的话,除非靠机遇,否则几乎没有任何个人或团体能取得 超出市场的业绩。任何人或团体更不可能持续保持这种超出寻常的业绩。然而巴菲特在 过去几十年的骄人业绩就是确凿的证据,这是可能的。还有其他几位步巴菲特后尘的聪 明券商,他们也打败了市场,其经验也证明了产生超出市场业绩的可能性。这对于有效 市场理论意味着什么呢?

  关于有效市场理论为什么不堪一击的主要原因可以总结如下:

  (1)投资者不可能总是理智的。按照有效市场理论,投资者使用所有可得信息在市 场上定出理智的价位。然而大量行为、心理学的研究表明,投资者并不拥有理智期望值。

  (2)投资者对信息的分析不正确。他们总是在依赖捷径来决定股价,而不是依赖最 基本的体现上市公司内在价值的方法。

  (3)业绩衡量杠杆强调短期业绩,这使得从长远角度击败市场的可能性不复存在^巴菲特与有效市场理论的中心分歧点在于:它没有为那些全面分析可得信息并由此占据竞争优势的投资者提供任何成功的假定前提。

  巴菲特个人认为,格雷厄姆一纽曼公司、巴菲特合伙公司以及伯克希尔公司连续60 年的套利经验(同时还有很多其他证据),完全可以说明有效市场理论是多么荒唐透顶。 在格雷厄姆一纽曼公司的时候,巴菲特曾研究过该公司1926-1956年营业期间内套利获 利、的情况,在没有财务杠杆的情况下,年平均回报率达到20%。巴菲特从1956年开始 运用本杰明?格雷厄姆的套利原理,先是在巴菲特合伙公司,然后是在伯克希尔公司。尽 管他没有做过非常精确的计算,但他的计算足以证明1956~1988年的平均冋报率远远超过 20%,当然,巴菲特的投资环境要比本杰明?格雷厄姆的好得多,他没有经历股市大崩溃的 1929-1932 年。

图文精选:

更多>>

股票

套利交易的原则是什么?如何规避套利风

股票的种类很多,有些投资者恨不得每种股票都碰一下,因为他们对自己不了解的 股票太好奇了。好……

热门文章
更多>>

公积金

热门文章
更多>>

银行

热门文章
更多>>

信用卡

张高丽:深化混合所有制改革 在电力等领

张高丽表示,加快推进国企国资改革,形成有效制衡的公司法人治理结构,灵活高效的市场化经营机制……

热门文章
更多>>

社保

热门文章
更多>>

江苏快三实时计划

婴儿江苏快三实时计划哪种比较好呢?

婴儿江苏快三实时计划哪种比较好呢?,婴儿江苏快三实时计划哪种比较好呢?  婴儿江苏快三实时计划哪种好  随着江苏快三实时计划行业的稳步发展……

热门文章

Copyright ? 2015-2018 mbaoxian.net. 江苏快三实时计划理财网 版权所有 粤ICP备15033275号-2

Top